在科创板“国产GPU双雄”中，继摩尔线程之后登陆A股的沐曦股份，再次新股的“赚钱效应”推上一个新高点。发行价104.66元，上市首日最高冲至895元，盘中涨幅一度超过750%，收盘定格在829.90元，较发行价上涨692.95%。按500股一签测算，盘中高点理论浮盈接近39.5万元，即便按收盘价计算，账面盈利也约36.26万元，远远刷新不少投资者对打新收益的想象。
与股价一同起飞的，还有提前在网下打新环节锁定筹码的各类机构资金。根据此前披露的初步配售结果，本次沐曦股份网下有效申购总量高达571.69亿股，最终仅有2282.91万股用于网下初步配售，整体配售比例约为0.03993%，A类长期资金拿走了绝大部分筹码，其中9个月、6个月限售的A1、A2档合计获配超过九成，可谓千军万马抢一条赛道。在这样的背景下，首日超过6倍的涨幅迅速放大了各类机构的账面收益。
公募浮盈逾百亿，头部基金组团成最大赢家
从配售结构看，本次沐曦股份的网下筹码高度集中在大型公募和保险等长期资金手中。统计显示，94家公募旗下3810只产品合计获配1339.23万股，对应金额约14.02亿元；110家私募旗下1897只产品获配36.75万股，对应金额约3.85亿元。
如果以首日收盘价829.90元测算，单股浮盈约为725.24元，以此推算，公募基金整体账面浮盈达97亿元，私募浮盈约2.7亿元，一日之间就构成了逾百亿元级别的纸面盈利。
在单家机构层面，头部公募无疑是本次配售的最大赢家。易方达旗下390只产品合计获配194.09万股，对应金额约2.03亿元，按首日收盘价估算，账面浮盈约14.08亿元；南方基金以1.86万股、约1.95亿元的获配金额紧随其后，对应浮盈约13.49亿元；工银瑞信获配170.70万股、金额约1.79亿元，账面浮盈在12.38亿元左右；富国基金则拿下约124.18万股，配售金额约1.30亿元，对应浮盈约9.01亿元。
第二梯队中，多家公募同样获得了数亿元级别的浮盈。国泰基金获配约92.27万股，金额接近0.97亿元，首日浮盈约6.69亿元；招商基金获配约90.79万股，金额约0.94亿元，账面收益约6.54亿元；华夏基金获配约66.91万股，对应金额逾7000万元，浮盈约4.85亿元；博时基金则以近60万股获配，对应金额超6200万元，浮盈在4.35亿元左右。
如果再向下延伸到获配金额排名前30的公募机构，可以看到这批机构单家获配金额集中在5000万元至2亿元之间，相当于单家账面浮盈区间大致在0.36亿元到14亿元之间。华安、华泰柏瑞、中欧、海富通、万家、汇添富、交银施罗德、天弘、博道、平安等基金公司也都跻身前列，多数机构通过几十乃至上百只产品组团打新，在不同风格和风险收益特征的组合中分散承接这只国产GPU新股的波动。
在单只产品层面，获配数量最多的是东方阿尔法优势产业，单只产品获配8709股，按首日收盘价测算，账面浮盈约631万元左右；除此之外，约有2294只产品的获配数量为6144股，单只产品首日浮盈也接近446万元。
有公募内部人士坦言，从产品维度看，这次沐曦股份的参与范围非常广，“主动权益、指数增强、FOF、混合基金都在参与，既有追求绝对收益的产品，也有希望在科技长牛中坐穿趋势的组合。”在他看来，本次配售更像是将国产GPU赛道嵌入整个公司产品谱系，而非个别产品的孤立押注。
在私募阵营，量化机构则通过“多账户、小份额”方式集体上车。宁波幻方量化获配46895股，对应金额约490.80万元，按收盘价估算账面浮盈约3401万元；衍复投资获配44729股、金额约468.13万元，浮盈约3244万元；九坤投资获配约30437股、金额约318.55万元，账面浮盈约2207万元；世纪前沿、明汯投资、金锝私募、九章资产、佳期私募等机构的单家浮盈则大致在千万元区间。
不过，与耀眼的浮盈形成对比的是，绝大多数机构获配股份存在6个月甚至9个月的锁定期。前述公募权益负责人就提醒：“账面数字再漂亮，真正的持有体验要看9个月之后股价在什么位置。长期限售对所有参与者都是一场耐心与研究能力的考验。”
一签成本五万出头，顶格中签散户理论可赚三十多万
相较于动辄数亿、十几亿元的机构账面浮盈，二级市场投资者最关心的，往往还是“一签能赚多少钱”。从本次发行安排看，沐曦股份网上发行数量为966.55万股，按500股一个申购单位计算，一签对应500股，申购成本约为5.23万元左右。
按首日收盘价829.90元推算，单签浮盈约36.26万元；如果以盘中最高价895元测算，理论最大账面收益可达39.5万元左右。换言之，在价格表现上，沐曦股份已经超过不久前同属国产GPU概念的摩尔线程，成为全面注册制实施以来“最赚钱新股”之一。
“这种级别的打新收益，在我们的职业生涯里也算是相当罕见了。”一位从业多年的券商投行人士感叹。按照他的测算，以5万多元的申购成本对应三十多万元的账面盈利，意味着首日收益率接近700%，而且这还是在发行价本身并不算低、公司尚处于持续亏损阶段的背景下出现的，“这背后既有对国产算力的长期预期，也有市场情绪集中宣泄的成分。”
当然，对于绝大多数散户而言，如此惊人的“中签好运气”依然稀缺。网上中签率仅0.03349%，叠加热门科创新股普遍较低的中签率，能够真正在首日体验到三十多万元账面浮盈的投资者，只是极少数幸运儿。
有公募基金经理就指出，站在估值与基本面的角度，不能简单将沐曦股份视为“一夜暴富”的样本复刻：“短期看，打新收益具有不可复制性；长期看，这类项目能否穿越周期，还是取决于技术路线、产品迭代和行业竞争格局。”
对于机构与散户而言，账面浮盈固然令人艳羡，但能否在高波动中守住收益、在随后的估值回调中保持合理预期，才是真正考验投资能力的地方。一位私募管理人透露，尽管账面盈利可观，但内部已经在讨论未来何时、以何种节奏逐步兑现部分筹码：“高回报永远伴随着高波动，越是首日涨幅惊人的新股，越不能只看当下的数字，更需要冷静衡量长期的风险收益比。”
从摩尔线程到沐曦股份，两只国产GPU龙头连续上演首日暴涨的行情，一方面让机构和中签散户尝到了真实的甜头，另一方面也把一级、二级市场围绕AI算力赛道的情绪推向更高位置。对于已经身在局中的投资者来说，如何在热度与冷静之间找到平衡点，或许将是接下来更长期、也更艰难的一道题。
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